21/01/2013 16:20
《歐洲直擊－歐思睿》德國房地產市場續向好
股市從去年７月的低潮反彈，風險溢價（Ｒｉｓｋ Ｐｒｅｍｉｕｍ）也比去年７月的高峰
（６３８點）下降到今年１月的在３００多點間徘徊。至於樓市由於已經大幅下跌，政府也推出
措施刺激房地產（如眾所周知的買房子拿居留證）。上周中，ＢＢＶＡ更是２００７年來首間銀
行成功賣出１０億歐元的按揭債券（８５％來自西班牙國外投資者）。種種跡象都顯示市場對西
班牙的信貸狀況重拾信心。
＊歐元強勢不會持久＊
雖然如此，對一般小市民來說，要在銀行取得貸款還是一點都不容易。首先還是在西班牙的
銀行的資金流動性還是有限，大型銀行對發放各類貸款還是小心奕奕。加上有消息指歐洲央行
（ＥＣＢ）更準備進一步要求銀行加強各種貸款抵押品的資格審查，希望增強貸款抵押資產的透
明度和流動性。
目前似乎只有德國的房地產市場持續向好。在德國的大城市如柏林、慕尼黑等等私人公寓的
價格在今年內至少還會再上升１０％，而由於興建速度追不上需求，這同時也帶動租金上升。由
於在德國的借貸成本現時亦是歐洲國家中最低的，相對也極吸引投資者加入德國房地產（或購買
房地產公司的股票）作為其投資項目之一。可以肯定的是，投資房地產市場，在歐洲國家中前景
最好的還是在德國，但可能在西班牙的度假地區擁有房子更有滿足感和帶來更多享受吧。
＊歐元下跌有利旅遊業＊
年初由於相對於美元的此消彼長，歐元的匯率近來走強，然而在歐洲，大家都深知歐元這陣
子的強勢不會持久。而且，去年歐元下跌對歐洲國家的出口和旅遊業確實有幫助；而旅遊業增長
基本上也來自非歐洲國家的遊客。歐洲人由於深知經濟情況不佳，在旅遊方面既少了心情也不願
意花費。對西班牙來說，另外還有一個因素有可能也是西班牙自去年９月增值稅由１８％增加至
２１％，而只有非歐洲國家的旅客才可以申請退稅吧。據西班牙旅遊部估計，來年西班牙旅遊業
中來自歐洲國家的旅客人數和消費會下降，但來自其他國家的旅客則有上升空間，至於是否可以
補回失去的歐洲旅客？視乎他們是否也是大幅的花費了。
《某大銀行駐歐洲總部要員 歐思睿》
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